今年以來，因鋰價持續走高，贛鋒鋰業(01772)Q3業績再度實現高增長。

(資料圖)

據業績預告披露，2022年前三季度，贛鋒鋰業預計將實現凈利潤為143億元-153億元，同比增長高達478.29%-518.73%。

拉長時間線來看，自2020年以來，受益于下游需求的強勢帶動，該公司業績便迎來爆發：據財報數據顯示，2022年上半年，贛鋒鋰業實現營收為144.4億元，同比增長255.4%;歸母凈利潤72.5億元，同比增長412.0%。單季度來看，2022Q1及2022Q2該公司則分別實現營收53.7億元以及90.8億元，同比分別增長233.9%以及269.4%。

然而，值得注意的是，隱藏在贛鋒鋰業不斷走高的業績背后，則是該公司日漸走弱的股價。

從盤面上來看，H股方面，自2021年9月1日到達股價最高點(131.89港元)后，贛鋒鋰業H股的股價便開始震蕩下行，截止10月19日收盤，該公司股價報于54.2港元，累跌超58%;而贛鋒鋰業A股走勢亦是如此，自2021年9月初到達股價最高點160.07元之后便逐漸下行，截止目前累跌近50%，報于78.74元。

(行情來源：智通財經APP)

供不應求的鋰價“漲價潮”

據智通財經APP了解，國內的碳酸鋰需求端主要包括動力電池、消費電池、儲能電池及工業應用四個領域，若進一步細分，可劃分為汽車動力電池、磷酸鐵鋰、三元材料、3C數碼電池以及儲能電池等方面。新能源汽車電池是碳酸鋰下游消費量增長最重要的引擎，而碳酸鐵鋰和三元材料是新能源汽車動力電池正極材料不可或缺的材料，故新能源汽車的產銷對國內碳酸鋰的需求有極為明顯的影響。

目前來看，在政策及資本等多重因素助推下，國內新能源汽車仍呈現出強勁增長的發展態勢。

其中，中信建投表示，結合乘聯會預測，預計2022年全年新能源汽車的銷量為600萬輛，2023到2025年，新能源汽車銷量的增速依次為60%、40%、20%，銷量分別達到960萬輛，1344萬輛，以及1612萬輛。

另據據中汽協數據顯露，今年1-9月，新能源汽車產銷分別達到471.7萬輛和456.7萬輛，同比增長1.2倍和1.1倍，市場占有率達到23.5%。其中，純電動汽車產銷分別完成368.2萬輛和357.8萬輛，同比分別增長101.9%和97.9%。

而碳酸鐵鋰和三元材料是制備動力鋰電池正極材料的重要原料。得益于動力電池生產量的迅速增長，磷酸鐵鋰及三元材料在我國的需求量也呈現出大幅度上升的趨勢。

據相關研報數據披露，我國碳酸鋰表觀消費量近兩年增長迅猛，2020、2021年同比增速為21.64%和46.12%。受到消費端的拉動，我國碳酸鋰的產能也迎來了一波釋放和擴張，2020年和2021年同比增速為7.09%和36.65%。

不過，由于國內碳酸生產企業受到資源及生產工藝限制，產能利用率偏低，產量的增長目前仍跟不上需求增長。而在供不應求的發展背景下，國內碳酸鋰價格自然也就開啟了持續上漲的行情。

據相關數據顯示，截至10月14日，國內電池級碳酸鋰價格達到52.6萬元/噸，接連創下歷史新高，距年初增長近90%。而與兩年前同期4.1萬元/噸的價格相比，碳酸鋰價格則已經暴漲近12倍。

由此可知，贛鋒鋰業的業績強勢爆發與上游鋰資源的價格暴漲不無關系。

一體化發展深度挖掘行業紅利

“打鐵還需自身硬”，贛鋒鋰業要想成功吃下這波鋰價暴漲的紅利，當然還需仰仗自身真實實力。

智通財經APP了解到，贛鋒鋰業是國內唯一布局鹵水提鋰、鋰輝石提鋰、云母提鋰的鋰龍頭企業，業務貫穿鋰礦、鋰鹽、鋰電池及回收完整產業鏈。為了緊抓高速發展的新能源汽車行業帶來的發展利好，該公司進一步通過強化縱向一體化戰略打開業務增量空間。

具體而言，上游鋰資源方面，贛鋒鋰業通過在全球范圍內的鋰礦資源布局，覆蓋鋰輝石、鹵水、黏土資源，分別在澳大利亞、阿根廷、愛爾蘭、墨西哥、馬里和我國青海、江西等地，掌控了多塊優質鋰礦資源。

而中游化合物及金屬方面，公司主要產品包括電池級氫氧化鋰、電池級碳酸鋰、氯化鋰、氟化鋰等，金屬鋰產品產能排名全球第一。

下游鋰電池方面，公司大部分使用自鋰化合物業務板塊的客戶處采購的負極材料、正極材料及電解液生產鋰離子電池。除此之外，贛鋒鋰業還發展了鋰電池回收業務，進一步豐富了鋰原料的多元化供應渠道，實現鋰、鎳、鈷、錳等金屬的資源綜合循環利用。

不止于此，在鋰并購、增資、項目擴張“三管齊發”的戰略布局下，贛鋒鋰業的鋰鹽、鋰電等產能有望進一步釋放。

一方面，雖然贛鋒鋰業目前已經擁有鋰輝石、鹽湖、鋰黏土和鋰云母四種鋰資源，但該公司仍不斷加大資源控制力度，推進資源建設節奏。至2022年上半年，贛鋒對Bacanora的要約收購已經接近尾聲，目前已經持有Bacanora公司及Sonora鋰黏土項目100%的股權;另外，該公司還馬里Goulamina鋰輝石項目交割，獲得馬里鋰業50%的股權;通過新余贛鋒礦業獲得上饒松樹崗鉭鈮礦項目62%的股權。目前主要在建項目為MtMarion鋰輝石升級改造項目，計劃在2022年年底將鋰精礦產能擴張至90萬噸/年。

另一方面，鋰鹽項目上，贛鋒鋰業擴張進度不減，從而進一步釋放鋰鹽產能。贛鋒鋰業目前碳酸鋰、氫氧化鋰和金屬鋰產能分別為2.6、8.1、0.215萬噸，另有高純碳酸鋰、氯化鋰等產能共計1.95萬噸。但不止于此，公司仍不斷推進鋰鹽項目擴張，譬如馬洪四期萬噸高純鋰鹽項目前段火法部分已建成并試生產;Cauchari-Olaroz鋰鹽湖年產4萬噸碳酸鋰項目已于8月開始單模塊調試工作，預計2022年底至2023年上半年逐漸釋放產能。此外，該公司計劃于2030年或之前形成總計年產不低于60萬噸LCE的鋰產品供應能力，其中將包括礦石提鋰、鹵水提鋰、黏土提鋰及回收提鋰等產能。

此外，依托鋰資源優勢，贛鋒鋰業還繼續縱向延伸鋰電池業務布局，并有望憑借一體化優勢躋身全球鋰電池行業的第一梯隊。具體來看，公司計劃再投資203億元建設6GWh新型鋰電池項目、年產20億只小型聚合物鋰電池項目和提高贛鋒鋰電新型鋰電池產能至30GWh的項目。同時，在技術成果方面，贛鋒鋰業在磷酸鐵鋰電池體系技術、高壓平臺聚合物快充技術等方面形成一定領先優勢，進而促使公司未來有望憑借一體化優勢及成熟前沿的技術躋身全球鋰電池行業的第一梯隊。

綜上，不難看出，隨著贛鋒鋰業等產能進一步釋放，在“需強供弱”的發展背景下，該公司的業績有望更上一層樓。

小結

回看贛鋒鋰業近期業績，在鋰價持續走高的利好下，該公司錄得了強勢爆發的業績。而展望后市，該公司業績有望受益于繼續高位運行的鋰價進一步實現高增長。

據信達證券指出，中短期來看，鋰價仍處于上行趨勢中，下半年是新能源車消費旺季，需求大概率超預期增長，而鋰資源供給端考慮新產能爬坡周期及海運周期難超預期，因此2022年內鋰資源供給仍然緊缺，鋰價大概率可維持現價以上水平。

而長期看，本輪礦產資源資本開支加速擴張周期是從2021年開始的，金屬資源資本開支轉化周期一般在5年以上，因此2025年以前鋰資源都可能會存在較強的供給約束，疊加在新能源車和儲能領域需求共振，鋰價將維持高位運行。

鑒于此，考慮到贛鋒鋰業的鋰鹽和鋰資源項目進度以及鋰電池擴產情況，同時下游新能源汽車領域持續景氣，該公司業績有望進一步實現高增長。而反映到股價層面，由于該股價自2021年9月以來便持續累跌，目前估值也被打回較為合理的區間，因此，對于對于投資者而言，此時或許是一個不錯的掘金時刻。