8月28日晚，貝泰妮（300957）發(fā)布2023年中報。數據顯示，貝泰妮集團上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入23.68億元，同比增長(cháng)15.52%；實(shí)現歸母凈利潤4.5億元，同比增長(cháng)13.91%；實(shí)現每股收益1.06元/股，同比增長(cháng)13.98%。報告期內，公司順應功效性護膚市場(chǎng)及消費升級等新形勢變化，聚焦“學(xué)術(shù)賦能+品牌打造”雙管齊下，專(zhuān)注打造以“薇諾娜（Winona）”為核心的四大專(zhuān)業(yè)品牌，明確各個(gè)平臺定位及發(fā)展策略，產(chǎn)品及收入結構不斷優(yōu)化，盈利能力持續增強。

從報告看，貝泰妮集團堅定實(shí)施“聚焦主品牌、拓展子品牌”的多品牌矩陣策略，逐步提升子品牌的品牌影響力和市場(chǎng)地位。護膚品類(lèi)持續作為公司收入增長(cháng)的主要驅動(dòng)力，明星品牌薇諾娜放量突破，有效帶動(dòng)其他潛力品類(lèi)集群銷(xiāo)售上揚，線(xiàn)上線(xiàn)下渠道結構健康穩定，核心平臺凈利潤創(chuàng )同比新高，成為公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的重要驅動(dòng)因素，為公司持續穩健發(fā)展打下堅實(shí)基礎。

頭豹研究院數據顯示，2025年中國功能性護膚市場(chǎng)規模預計將達841.4億元，2020-2025年CAGR為22.2％。功能性護膚行業(yè)規模龐大，伴隨全民健康主體責任意識普及趨勢上行，功效性護膚市場(chǎng)和消費者需求不斷迭代升級。面對功效性護膚市場(chǎng)及“健康+美麗”消費升級所可能帶來(lái)的巨大需求，貝泰妮集團清晰認知產(chǎn)業(yè)邏輯，錨定“打造中國皮膚健康生態(tài)”的戰略目標，全力推動(dòng)核心優(yōu)勢資源聚合與研發(fā)根基夯實(shí)，同時(shí)以“薇諾娜（Winona）”“薇諾娜寶貝（Winona Baby）”“璦科縵（AOXMED）”以及“貝芙?。˙eforteen）”四大品牌作為業(yè)績(jì)突圍核心，致力于推進(jìn)品類(lèi)共建與打造，構建企業(yè)核心競爭力。

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核心品牌持續放量 行業(yè)格局優(yōu)勢明顯

緊隨大健康行業(yè)政策，聚焦“健康+美麗”逆勢而上的消費新動(dòng)力，貝泰妮集團堅持貫徹“聚焦主品牌、拓展子品牌”的品牌矩陣策略，聚焦以“薇諾娜（Winona）”為核心的四大專(zhuān)業(yè)品牌作為戰略實(shí)施突破點(diǎn)，致力打造功效性護膚品明星單品，多點(diǎn)布局“健康+美麗”消費市場(chǎng)。報告期內，貝泰妮集團銷(xiāo)售規模與盈利能力的增幅持續跑先于細分化妝品類(lèi)行業(yè)賽道和國內整體社會(huì )消費品零售總額的增長(cháng)，多品牌矩陣現已成為公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的重要驅動(dòng)因素，持續帶動(dòng)收入結構轉型優(yōu)化。

具體來(lái)看，隨著(zhù)消費者對產(chǎn)品成分、配方的關(guān)注度持續提升，護膚理念的改變帶動(dòng)敏感肌市場(chǎng)滲透率不斷上升，推動(dòng)皮膚學(xué)級護膚品市場(chǎng)規?？焖俪砷L(cháng)。同時(shí)，由于敏感肌人群更換護膚品成本較大，因此品牌忠誠度以及支付意愿較高。根據Euromonitor數據，過(guò)去5年皮膚學(xué)級護膚品以26.48%的復合增速快速增長(cháng)，預計未來(lái)仍有望保持較高市場(chǎng)增速。

作為國內功效性護膚品龍頭企業(yè)，貝泰妮持續整合品牌、營(yíng)銷(xiāo)和渠道資源，推動(dòng)功效性護膚產(chǎn)品規模擴增。公司上半年渠道結構健康穩定，產(chǎn)品打造邏輯愈發(fā)清晰。圍繞四大核心品牌的產(chǎn)品優(yōu)勢，貝泰妮依托全終端、多模式的營(yíng)銷(xiāo)體系，積極開(kāi)展與天貓、抖音等“互聯(lián)網(wǎng)+健康美麗”平臺合作，不斷加大與品牌連鎖藥店的戰略合作，以“健康+美麗”需求者為中心來(lái)輻射自主消費。報告期內，騰訊智慧零售助力私域運營(yíng)升級，“薇諾娜（Winona）”專(zhuān)柜平臺銷(xiāo)售金額同比增長(cháng)15.0%，達1.58億元；線(xiàn)上新零售抖音系銷(xiāo)售金額同比增長(cháng)32.5%，達2.66億元；線(xiàn)下OTC連鎖藥店同比增長(cháng)60.1%達2.96億元。學(xué)術(shù)力賦能疊加創(chuàng )新?tīng)I銷(xiāo)模式，貝泰妮核心品牌放量明顯。

值得關(guān)注的是，據貝泰妮今年618年終大促收官成績(jì)顯示，貝泰妮旗下第二大核心品牌“薇諾娜寶貝（Winona Baby）”也獲得天貓嬰童護膚類(lèi)目TOP4的佳績(jì)。以嬰童皮膚問(wèn)題需求為導向，從嬰童皮膚學(xué)機制和作用靶點(diǎn)入手的品牌“薇諾娜寶貝（Winona Baby）”，已成功在嬰童護膚品類(lèi)突圍。同時(shí)，貝泰妮以中國皮膚疾病大數據為研究基礎，通過(guò)頂級醫研結合+AI人工智能深度學(xué)習自主研發(fā)，獨創(chuàng )整合性精準治痘解決方案的專(zhuān)業(yè)祛痘品牌“貝芙?。˙eforteen）”的系列產(chǎn)品，已于8月27日首發(fā)問(wèn)世，品質(zhì)與成長(cháng)空間兼備，初顯崢嶸的貝泰妮多品牌矩陣值得期待。

業(yè)內人士認為，作為國內美妝龍頭，貝泰妮集團現已具備豐富的產(chǎn)品線(xiàn)積累和扎實(shí)的品質(zhì)保障。品牌與渠道雙重共振之下，公司營(yíng)收結構更加優(yōu)化，產(chǎn)品定位更加明晰，符合“健康+美麗”消費需求擴增與升級的行業(yè)趨勢，有望在新的行業(yè)格局中贏(yíng)取競爭優(yōu)勢。

聚焦夯實(shí)研發(fā)根基 穩固長(cháng)期競爭優(yōu)勢

創(chuàng )新研發(fā)始終是貝泰妮集團的內生增長(cháng)邏輯。報告期內，公司研發(fā)投入共計1.09億元，同比增長(cháng)33.58%，夯實(shí)長(cháng)期競爭優(yōu)勢。

近年來(lái)，國內敏感肌修復市場(chǎng)持續拓展。據機構測算，至2030年國內敏感肌修復市場(chǎng)規模有望超800億元，2022-2030年CAGR超14%。同時(shí)，這一市場(chǎng)高門(mén)檻、高粘性，意味著(zhù)較高的壁壘、更集中的市場(chǎng)份額。產(chǎn)學(xué)研結合成果突出，已擁有較為豐富的高壁壘產(chǎn)品儲備的貝泰妮無(wú)疑將成為未來(lái)國內敏感肌修復市場(chǎng)的頭號玩家。

背靠云滇天然區位優(yōu)勢，貝泰妮集團積極挖掘云南特色植物高效成分，基于生物多樣性保護前提下的開(kāi)發(fā)與利用，充分發(fā)揮企業(yè)資源優(yōu)勢和商業(yè)化能力，在敏感肌等核心賽道持續發(fā)力。同時(shí)，在云南省政府的支持下，貝泰妮牽頭成立了云南特色植物提取實(shí)驗室，持續夯實(shí)公司科研創(chuàng )新能力，為公司構建在優(yōu)勢產(chǎn)品領(lǐng)域的研發(fā)梯度和競爭壁壘。據悉，貝泰妮新原料水龍提取物也于今年7月在國家藥監局備案通過(guò)，進(jìn)入為期3年的監測期，這標志著(zhù)貝泰妮可以通過(guò)差異化自主原料研發(fā)來(lái)持續給集團賦能，帶給消費者更好的功效體驗。

衡量企業(yè)創(chuàng )新研發(fā)水平，自主研發(fā)成果是關(guān)鍵。目前，貝泰妮集團多款產(chǎn)品研發(fā)正在穩步推進(jìn)中，創(chuàng )新研發(fā)的階段性成果競相顯現。報告期內，貝泰妮投入近5億、產(chǎn)出可達50億、建設期近三年的“中央工廠(chǎng)新基地建設項目”宣告竣工。伴隨公司符合國際化妝品GMPC標準的新中央工廠(chǎng)的正式竣工投產(chǎn)，在高度自動(dòng)化水平的支持之下，中央工廠(chǎng)將成為“智慧工廠(chǎng)”的典型代表。貝泰妮將在優(yōu)化生產(chǎn)工藝流程、保障產(chǎn)品品質(zhì)、提高生產(chǎn)效率、降低生產(chǎn)成本、增加自有產(chǎn)能等方面向前邁進(jìn)一大步，這有利于保障產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)穩定性。貝泰妮集團的產(chǎn)品轉型布局與現今化妝品政策引導高度協(xié)同，更大程度地規避了研發(fā)風(fēng)險，也縮短了旗下產(chǎn)品從研發(fā)到商業(yè)化的整體進(jìn)程。

分析人士指出，可以看到，歷經(jīng)多年努力與積累，貝泰妮品牌戰略與研發(fā)策略已相對聚焦及成熟，旗下品類(lèi)儲備也日趨豐滿(mǎn)。公司現有品牌根基持續夯實(shí)，健康生態(tài)版圖建設日益完善。這為公司的戰略升級及未來(lái)發(fā)展提供持續不斷的增長(cháng)動(dòng)能，其規劃的皮膚健康全新生態(tài)值得期待。

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