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8月29日晚，比音勒芬（002832）發布了2023年半年報，報告期內，公司實現營業收入16.84億元，同比增長28.2%；實現歸母凈利潤4.16億元，同比增長41.03%。上半年，公司盈利持續保持高速增長并創歷史新高，其中凈利潤增長遠超營收增長幅度，帶動凈利率提升2.4個百分點。

上半年，公司管理效率進一步提升，銷售費用率同比下降近2個百分點，帶動盈利提升。同時，存貨規模進一步優化，存貨周轉持續加強，存貨周轉天數同比減少27天，周轉效率提升近一個月。經營質量方面，23年上半年公司經營現金流量凈額繼續保持高增長，實現經營性凈現金流6.15億元，凈現比達150%，利潤含金量高。

值得關注的是，7月底，公司完成了第四期員工持股計劃的購買。本次員工持股通過二級市場集中競價交易累計買入公司股票590.9萬股，占公司總股本的1.04%，成交均價為33.84元/股，成交金額約2億元。數據顯示，自2016年上市以來，公司已成功實施三次員工持股計劃，每期購買規模遞增，彰顯員工對公司發展的信心。

申萬宏源此前研報分析認為，公司正處于運動社交化與國貨崛起共振的高景氣賽道，當下正是戴維斯雙擊的大級別機會。預計公司2023-2025年歸母凈利潤9.4億、11.8億、15.0億元，對應PE為20倍、16倍、13倍。給予公司2023PEG 1.2倍，以2022-2024年歸母凈利潤復合增速約28%計算，給予公司2023PE接近34倍，上調目標市值至300億元以上，維持“買入”評級。

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